¡Los trabajos están arriba! ¡Los salarios han subido! Entonces, ¿por qué soy tan pesimista como economista?

En cualquier otro momento, las noticias laborales que llegaron el 2 de diciembre de 2022 serían motivo de alegría.

Estados Unidos agregó 263.000 empleos no agrícolas en noviembre, dejando la tasa de desempleo en un bajo 3,7%. Además, los salarios han subido: el salario medio por hora ha subido un 5,1 % en comparación con el año anterior.

Entonces, ¿por qué no estoy celebrando? Oh, sí: la inflación.

Las cifras optimistas de empleo se producen a pesar de los repetidos esfuerzos de la Reserva Federal por controlar el mercado laboral y la economía en general en su lucha contra la peor inflación en décadas . La Reserva Federal ahora aumentó la tasa de interés base seis veces en 2022, pasando de un mínimo histórico de aproximadamente cero a un rango de 3.75% a 4% en la actualidad. Se espera otro aumento el 13 de diciembre. Sin embargo, la inflación sigue siendo obstinadamente alta y actualmente se sitúa en una tasa anual del 7,7 % .

La justificación económica detrás del aumento de las tasas es que aumenta el costo de hacer negocios para las empresas. Esto a su vez actúa como un freno a la economía, lo que debería enfriar la inflación.

Pero eso no parece estar sucediendo. Una inmersión más cercana en el informe de empleos de noviembre revela por qué.

Muestra que la tasa de participación en la fuerza laboral (cuántos estadounidenses en edad de trabajar tienen un trabajo o están buscando uno) se ha estancado en poco más del 62,1%. Como señala el informe, esa cifra “cambió poco” en noviembre y ha mostrado “un pequeño cambio neto desde principios de este año”. De hecho, ha bajado 1,3 puntos porcentuales desde los niveles anteriores a la pandemia de COVID-19.

Esto sugiere que el calentamiento del mercado laboral está siendo impulsado por problemas del lado de la oferta. Es decir, no hay suficientes personas para cubrir los puestos que se anuncian.

Las empresas todavía quieren contratar, como lo indican las ganancias laborales esperadas anteriormente . Pero con menos personas que buscan trabajo activamente en los EE. UU., las empresas tienen que hacer un esfuerzo adicional para ser atractivas para los buscadores de empleo. Y eso significa ofrecer salarios más altos. Y los salarios más altos ( aumentaron un 5,1 % en noviembre con respecto al año anterior) contribuyen a la espiral inflacionaria.

Esto pone a la Fed en una posición muy difícil. En pocas palabras, no hay mucho que pueda hacer sobre los problemas del lado de la oferta en el mercado laboral. La principal herramienta monetaria que tiene para afectar los empleos son las alzas de tasas, que encarecen hacer negocios, lo que debería tener un impacto en la contratación. Pero eso solo afecta el lado de la demanda, es decir, los empleadores y las políticas de contratación.

Entonces, ¿dónde deja esto la posibilidad de nuevas subidas de tipos? Al ver esto como economista, sugiere que la Fed podría estar considerando un aumento de la tasa base de más de 75 puntos básicos el 13 de diciembre, en lugar de suavizar sus políticas como sugirió el presidente Jerome Powell el 30 de noviembre . Sí, esto todavía no aliviaría el problema de la oferta laboral que está fomentando el crecimiento de los salarios, pero podría servir para enfriar la economía en general.

El problema es que esto aumentaría las posibilidades de empujar también a la economía estadounidense a una recesión, y podría ser una recesión bastante desagradable .

El crecimiento de los salarios aún va a la zaga de la inflación y, por una u otra razón, la gente ha optado por no participar en el mercado laboral. La suposición lógica que se debe hacer es que, para compensar estos dos factores, las familias estadounidenses han estado echando mano de sus ahorros .

Las estadísticas respaldan esto. La tasa de ahorro personal, es decir, la parte de los ingresos que quedan después de pagar impuestos y gastar dinero, ha caído abruptamente, hasta el 2,3% en diciembre desde el 9,3% antes de la pandemia . De hecho, está en su tasa más baja desde 2005.

Entonces, sí, el empleo es sólido. Pero el dinero que se gana se ve erosionado por la inflación galopante. Mientras tanto, la red de seguridad de los ahorros que las familias podrían necesitar se está reduciendo.

En resumen, la gente no está preparada para la recesión que podría estar al acecho a la vuelta de la esquina.

Y por eso estoy triste.

Edouard Wemy, Assistant Professor of Economics, Clark University

This article is republished from The Conversation