Inflación: por qué ocurre y por qué suben los tipos de interés para combatirla

Los precios altísimos han obligado a los bancos centrales de muchos países desarrollados a subir sus tipos de interés en las últimas semanas. Estas organizaciones están a cargo de los intentos de frenar el aumento de los costos que amenazan con causar estragos en los presupuestos de los hogares en los próximos meses.

Las economías occidentales están experimentando actualmente dos grandes impactos que están elevando los costos de los bienes y servicios. En primer lugar, la guerra en Ucrania ha provocado un aumento de los precios de la energía y los alimentos. En segundo lugar, ha habido una inflación récord de bienes industriales debido a la lentitud del suministro en respuesta al COVID-19.

El siguiente gráfico muestra los principales componentes de la inflación en la zona del euro. Todos los rubros están subiendo, pero la energía ha visto la tasa de inflación anual más alta (42% en junio de 2022), seguida de los alimentos. Los altos precios de los alimentos y la energía se están reflejando en los ingresos reales, lo que provoca una caída en las expectativas de los hogares sobre su situación financiera. Las empresas también están sufriendo debido a la escasez de suministro y los altos precios de la energía.

Al mismo tiempo, el crecimiento ha ido repuntando debido a la reapertura de la economía posterior al confinamiento, los elevados ahorros familiares acumulados y el apoyo fiscal para compensar los altos precios de la energía. Es una imagen bastante similar en el Reino Unido y es seguro decir que la inflación de hoy está siendo importada desde fuera de ambas economías.

Como resultado, el Banco de Inglaterra implementó su mayor aumento en casi 30 años en agosto, elevando las tasas del Reino Unido al 1,75% . Antes de eso, la Reserva Federal de EE. UU. aumentó su tasa base por tercera vez este año, implementando su segundo aumento de 0,75% el 27 de julio. El BCE realizó su mayor cambio de tasa en más de una década el 21 de julio cuando aumentó las tasas en medio punto . punto porcentual , desafiando las expectativas del mercado de un aumento de un cuarto de punto.

Un cambio de un cuarto de punto porcentual puede no parecer mucho, pero estos movimientos están diseñados para modificar la economía mientras mantienen un equilibrio entre prevenir la inflación (cuando los precios aumentan y el dinero de la gente no puede comprar tanto) y mantener el crecimiento económico. Los bancos centrales hacen esto tratando de alinear la inflación con sus objetivos de “estabilidad de precios”, lo que para el BCE y el Banco de Inglaterra significa una inflación del 2%, por ejemplo.

herramientas del banco central

Las recientes subidas de tipos también forman parte de los planes de los bancos centrales para “normalizar” la política monetaria siguiendo las estrategias utilizadas para frenar los efectos de la crisis financiera de 2008. Junto con la posterior crisis de la deuda soberana de la zona del euro , la crisis financiera devastó a muchos hogares, empresas y bancos.

En respuesta, el BCE lanzó su política monetaria no convencional en 2013. Quería tratar de devolver la inflación a niveles consistentes con su objetivo de estabilidad de precios del 2% e incentivar a los bancos a otorgar préstamos a las empresas como una forma de impulsar la economía después de la recesión. Esto implicó el uso de herramientas que incluyen:

• orientación a futuro, cuando el banco central discute abiertamente las expectativas del mercado sobre los niveles futuros de las tasas de interés
• política de tipos de interés negativos, fijando tipos de interés nominales objetivo por debajo del 0%
• operaciones de refinanciación a largo plazo dirigidas, que proporcionan financiación barata a los prestamistas
• programas de compra de activos, cuando el banco central compra activos como bonos del gobierno, bonos corporativos y valores respaldados por activos.

Y no fue sólo el BCE. Otros bancos centrales, incluidos el Banco de Inglaterra y la Reserva Federal de EE. UU., reaccionaron impulsando la liquidez del sector bancario y reduciendo agresivamente las tasas de interés.

El Banco de Japón ha adoptado medidas similares desde principios de la década de 2000, luego de su propia caída del precio de las acciones y la vivienda. Los bancos centrales también utilizaron la expansión cuantitativa para reactivar sus economías tras lo peor de la pandemia de COVID-19.

Volviendo a la normalidad

En estos días, las decisiones más recientes del banco central reflejan estrategias cambiantes en respuesta a un nuevo panorama económico, particularmente en relación con algunas expectativas del banco central de que la inflación se mantendrá alta por algún tiempo. Esperan que los esfuerzos actuales para normalizar la política monetaria luego del uso de las herramientas posteriores a la crisis financiera discutidas anteriormente y la ausencia de nuevas interrupciones ayuden a aliviar los cuellos de botella del suministro global y a estabilizar los costos de energía. Esto debería hacer retroceder la inflación hacia sus objetivos.

Pero el equilibrio es clave. Cuando se trata del impacto directo de estos movimientos, los aumentos en las tasas de interés generarán pagos hipotecarios más altos, especialmente para los nuevos prestatarios, así como para aquellos con hipotecas rastreadoras o tasas variables. Esto significará que la gente tendrá menos dinero para gastar en otros lugares. El aumento de la inflación , y por lo tanto la incertidumbre sobre el futuro, también puede conducir a una reducción de la confianza de los consumidores y las empresas, lo que reduce aún más el gasto de los hogares y las empresas.

Un punto brillante para la economía en este momento es la fortaleza del mercado laboral. Hay oportunidades de empleo en muchos sectores y la demanda de mano de obra por parte de los empleadores es sólida.

Pero un alto nivel de empleo también significa que las personas tienen más dinero para gastar y esto corre el riesgo de crear un exceso de demanda, lo que aumentaría la inflación. Para protegerse contra este resultado, los gobiernos podrían apuntar a un aumento del gasto público en sectores en extrema necesidad, al mismo tiempo que abordan las presiones del costo de vida junto con los bancos centrales.

Y para las empresas, a medida que continúan enfrentando altos costos e interrupciones en la cadena de suministro, la diversificación de más de una ubicación de suministro podría ayudar a reducir los costos y repercutir en los precios para los consumidores.

Las expectativas actuales son que la inflación se mantendrá indeseablemente alta durante algún tiempo. La toma de decisiones del banco central jugará un papel importante en lograr el equilibrio necesario para reducir el costo de vida sin estancar la economía.